當(dāng)前位置：
導(dǎo)語(yǔ)：雖然原油階段性“高歌猛進(jìn)”但仍難以支撐通用塑料價(jià)格。塑料的生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)又進(jìn)一步導(dǎo)致供應(yīng)寬松。塑料應(yīng)用遍及諸多耐用品和快消品，由于經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行情況不及市場(chǎng)預(yù)期，其需求受到影響。后市在供需邏輯和成本邏輯邊際走弱的條件下，或仍有下跌空間。
2023年8月至今（8月16日）
塑料價(jià)格指數(shù)形成震蕩走勢(shì)，價(jià)格重心小幅下移，8月16日收于872.5，較月初下移0.78點(diǎn)，實(shí)際走勢(shì)與《塑料價(jià)格指數(shù)初現(xiàn)彩虹，但難以維系》中預(yù)測(cè)結(jié)論一致。價(jià)格波動(dòng)的原因在于國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期，然而塑料產(chǎn)量隨著檢修結(jié)束進(jìn)一步走高，原油市場(chǎng)走勢(shì)雖然跌宕起伏，但仍處于高位，對(duì)塑料市場(chǎng)產(chǎn)生支撐。
一、原油價(jià)格上漲對(duì)塑料市場(chǎng)價(jià)格托底支撐
美原油價(jià)格從8月至今展現(xiàn)出沖高回落走勢(shì)，價(jià)格重心仍高于7月均值，對(duì)塑料市場(chǎng)起到托底作用。具體看，WTI原油主力合約價(jià)格從8月1號(hào)的80美元/桶升至10號(hào)的84美元/桶，最后下跌至8月17日的79美元/桶。上漲因素來(lái)源于8月3日沙特宣布把100/桶的減產(chǎn)計(jì)劃延長(zhǎng)至9月，同時(shí)某國(guó)宣布將在9月繼續(xù)限制出口，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)供應(yīng)偏緊預(yù)期。同時(shí)美國(guó)勞工部公布CPI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，9月不加息可能性增加，導(dǎo)致原油價(jià)格上漲。后續(xù)市場(chǎng)連續(xù)四個(gè)交易日走弱，主要在于市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性以及對(duì)于美國(guó)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂。綜合來(lái)看，原油作為成本端對(duì)塑料市場(chǎng)的托底效果正在邊際走弱。
從貨幣角度來(lái)說(shuō)，8月1日至今，美元快速走強(qiáng)對(duì)人民幣形成了明顯壓制，在岸和離岸人民幣雙雙貶值1.7%。原因在于近期國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)動(dòng)能不足，部分外資流出加速人民幣貶值，同時(shí)8月以來(lái)，美債發(fā)型規(guī)模增加，期限多數(shù)為長(zhǎng)期，10年和30年美債利率上行43bp和39bp，對(duì)美元形成支撐。這導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口原油成本增加，對(duì)于塑料市場(chǎng)仍有提振。
二、塑料供應(yīng)寬松，市場(chǎng)價(jià)格承壓。
8月1日以來(lái)，塑料綜合開工負(fù)荷率有所提升。8月10日當(dāng)周達(dá)到77.6%，環(huán)比提升1個(gè)百分點(diǎn)，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)，成為近3個(gè)月高點(diǎn)。分析其原因，主要在于前期集中檢修結(jié)束，供應(yīng)進(jìn)一步寬松，根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月31日至8月12日兩周聚烯烴檢修損失量為36萬(wàn)噸，環(huán)比減少26.8%，導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)通用塑料產(chǎn)量有所增加，市場(chǎng)價(jià)格承壓。
三、需求疲弱阻礙塑料市場(chǎng)上行
我國(guó)需求方面整體表現(xiàn)疲弱，7月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為49.3，運(yùn)行水平略低于榮枯線，短期消費(fèi)恢復(fù)一般，社融數(shù)據(jù)下滑表明短期消費(fèi)擴(kuò)張動(dòng)能不足，我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平恢復(fù)仍面臨較大阻力。
從行業(yè)角度來(lái)看，2023年7月我國(guó)塑料制品產(chǎn)量為651萬(wàn)噸，環(huán)比下滑2.25個(gè)百分點(diǎn)，在去年基數(shù)較低的情況下，累計(jì)同比增長(zhǎng)0.5%，更微觀角度來(lái)說(shuō)，我國(guó)塑料下游綜合開工負(fù)荷率有所下降，表明了我國(guó)塑料產(chǎn)品需求有所下移。
展望未來(lái)，根據(jù)國(guó)際原油中心小組結(jié)論，短時(shí)間內(nèi)美原油預(yù)計(jì)下行受阻，隨著油價(jià)的高位回落，市場(chǎng)價(jià)格針對(duì)需求下行的利空因素已經(jīng)有所體現(xiàn)，油價(jià)如果繼續(xù)下跌需要更多利空因素配合，同時(shí)隨著油價(jià)下行，給予了市場(chǎng)對(duì)于歐佩克減產(chǎn)延期預(yù)期。宏觀層面雖然在近期公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要上出現(xiàn)了少部分鷹派聲音，但是市場(chǎng)對(duì)于利率不變的概率仍占據(jù)主導(dǎo)，綜合看原油價(jià)格波動(dòng)下移空間有限，對(duì)于塑料支撐作用預(yù)期小幅減弱。基本面情況還有部分檢修裝置陸續(xù)重啟，供給或進(jìn)一步回升，PE膜類需求季節(jié)性回升，其他行業(yè)訂單預(yù)期小幅改善，聚烯烴短期市場(chǎng)價(jià)格或仍有下跌空間。
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